如何构建转债评级预测模型？

固定收益 | 固定收益专题 转债策略研究 证券研究报告 如何构建转债评级预测模型？ 可转债主体年报业绩期结束，转债评级调整重回市场短期关注焦点。评级 调整有何规律？如何对转债评级调整做前瞻预测？ 转债信用评级动态演化分析 1）转债市场近 5 年反映出信用风险边际扩大的趋势，整体呈"易下难上" 格局。2020-2024 年，评级下调数量由 7 只增至 49 只，上调案例不到 3 例/年。2）评级调整呈现季节性集聚。3）行业结构性分化明显，社会服务、 纺织服饰等行业下调比例显著较高。4）产业链分化显著，TMT 与制造产 业链风险抬升。5）评级下调迁移路径集中，下调主体中 AA、AA-级占比 长期占据主导地位。 转债评级因子体系 在可转债信用评级的预测中，构建一个全面且科学的评级因子体系是实现 精准预测的关键基础。基于市场实践与理论分析，并结合机器学习模型的 结果，可以将转债评级因子体系分为五大类： 1）转股压力因子：大多指标均为快变量，随市场行情逐日变化，便于实 时跟踪转债转股压力动态。债券余额/正股市值、正股近期是否创年内新低 等指标与评级下调显著正相关；正股收盘价、转股价值等显著负相关。 2）偿债压力因子：构 ...