中恒电气（002364）：通信电源龙头，受益AIDC算力提升

中恒电气（002364） 证券研究报告 通信电源龙头，受益 AIDC 算力提升 专注电源 29 载，受益 AIDC 算力提升。公司成立于 1996 年，主要从事高 频开关电源系统的研发、生产、销售和服务。主要业务包含电力电子制造 和电力数字化两大板块，电源系统业务为公司营收主线，未来有望受益智 算中心算力提升。 通信电源：数据中心电源受益算力高增，5G 扩张带动站点能源 1）全球及中国算力规模呈高速增长态势。2020 到 2023 年，全球算力规 模已提升至 1369EFLOPS，CAGR 达 46.5%。智能算力规模持续快速扩张， 2024 年，中国智能算力的增幅已经远超同期通用算力增幅，预计 2025 年， 中国智能算力占比将达到 35%。伴随算力规模攀升，数据中心用电量增速 显著。2024 到 2030 年全国数据中心用电量年均增速预计约 20%，显著高 于全社会用电量增速。 2）HVDC 凭借多维优势驱动渗透率加速提升。目前数据中心和智算中心 的通用供配电解决方案为 UPS 供电系统。相较于传统 UPS 供电系统， HVDC 在能效、供电可靠性等方面展现出显著优势。公司为数据中心 HVDC 绿色供电技 ...