5月金融数据点评：政府债和企业债支撑社融，M1增速显著回升

⚫ 外部环境不确定性增加，宽货币有望延续，全社会预期回报率中长期仍趋于下行， 低波红利策略有效性料延续。公募改革导致的银行配置偏离风格回归的预期，有望 助力银行跑出超额收益。保险预定利率或于 25Q3 再度下调，险资股息率容忍度有 望进一步抬升，呵护银行绝对收益。预计银行业基本面 25Q2 环比 25Q1 边际将有 所改善，主要是其他非息收入增长压力的缓解。 ——5 月金融数据点评 核心观点 投资建议与投资标的 政府债和企业债支撑社融，M1 增速显著回 升 ⚫ 现阶段关注两条投资主线： 1、可转债转股后具备补涨机会的标的杭州银行(600926，买入)、南京银行 (601009，买入)； 2、左侧布局高股息品种，建议关注：中信银行(601998，未评级)、兴业银行 (601166，未评级)、江苏银行(600919，买入)、农业银行(601288，未评级) 等国有 大行。 风险提示 经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧。 银行行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2025 年 06 月 15 日 看好（维持） | 屈俊 | qujun@orien ...