棉花：商业库存下降快支撑棉价

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 15 日 报告导读： 棉花：商业库存下降快支撑棉价 截至 6 月 13 日当周，ICE 棉花维持震荡走势，前半周受美棉主产区天气情况良好以及对美棉出口前 景担忧的影响，ICE 棉花震荡下行，主力合约一度靠近 67 美分/磅，创一个半月新低；周四在 USDA 公布 月度供需报告后，ICE 棉花反弹，因 USDA 上调 2024/25 年度美棉出口预估，同时下调 2025/26 年度美棉 产量和库存预估。 国内纺织企业经营情况暂时没有改善，纺织企业利润变差且需求进入传统淡季，下游整体信心偏弱。 国内棉花期货再次进入到基本面驱动不明显的阶段，郑棉期货走势跟随整体金融市场情绪波动。基本 面来说，对国内棉花库存将趋紧的担忧继续支撑棉花现货价格和基差，但是从下游的开机、利润和成品库 存来看，下游的经营情况是在变差的，纱厂可以消化目前偏高的原料库存，6、7 月份对棉花的需求或比 3-5 月份要弱，这将限制棉花期货的上涨动能，要关注棉花的降库速度是否放缓。暂时来看，预计棉花期 货仍是震荡走势，注意新疆产区天气和外部市场影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 傅博 ...