超长债周报：隔夜利率回落至1.4%以下，超长债小涨-20250615

20 年国开债：截至 6 月 13 日，20 年国开债和 20 年国债利差为 4BP，处 于历史极低位置。从国内经济数据来看，4 月经济依然展现出韧性。我 们测算的 4 月国内 GDP 同比增速约 4.1%，较 3 月回落 0.8%，但是仍高 于全年经济增速目标值。通胀方面，5 月 CPI 为-0.1%，PPI-3.1%，通缩 风险依存。近期 5 月出口加速下滑，国内房价环比转负，同时资金利率 继续下行，债市情绪有所转好，我们预计短期债市继续上涨概率更大。 不过当前 20 年国开债品种利差依然偏低，品种利差保护度有限。 一级发行：上周超长债发行量较少。和上上周相比，超长债总发行量大 幅下降。 证券研究报告 | 2025年06月15日 超长债周报 隔夜利率回落至 1.4%以下，超长债小涨 超长债复盘：上周 5 月通胀和出口数据公告，通缩压力依然存在，出口 也加速回落，另外中美经贸磋商机制首次会议召开，关税仍维持日内瓦 会谈水平，经济走弱支撑债市收益率继续下行，超长债也小幅上涨。成 交方面，上周超长债交投活跃度小幅上升，交投相当活跃。利差方面， 上周超长债期限利差缩窄，品种利差走阔。 超长债投资展望： 30 年国 ...