债券周报：6月中，债市抢筹-20250615

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 6 月中，债市抢筹——债券周报 20250615 ❖ 一、债市看多，为何涨不动？ 近期央行展现资金面呵护态度，但债市收益率下行幅度有限。6 月存单到期规 模接近 4 万亿，为缓解银行负债压力，央行展现出对资金面的呵护态度，且近 期大行买入 3Y 以内短期限国债规模持续增加，市场预期央行国债买卖或迎来 重启。多重利好因素叠加，6 月首周曲线小幅走陡，但本周行情表现一般，1y、 10y 国债下行幅度明显较前周明显偏窄。 市场表现看，5 月中旬以来资金价格有所放松，但存单在较大的续发压力下， 定价依旧偏高，进一步限制长端收益率的下行空间。月初资金扰动相对有限， 央行操作较积极，DR001 在 1.4%附近运行，周二最低触及 1.3631%，DR007 在 1.5%附近位置震荡。但存单较大的到期压力下，定价偏高或也构成 10 年国 债下行的约束，本周 1y 国股行存单在 1.67-1.68%附近，10y 国债收益率维持 在 1.65%附近盘整，未形成有效突破。 （1）月末资金跨季压力释放完毕后，存单收益率或自然下行。6 月央行呵护 资金态度明确，加之月末 MLF 到期或续作，资金 ...