组合配置&中观策略：坚定持有新消费龙头，逐步进行高低切布局

2025 年 06 月 15 日 耐用消费产业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g＠gjzq.com.cn 分析师：张杨桓（执业 S1130522090001） zhangyanghuan＠gjzq.com.cn 分析师：许孟婕（执业 S1130522080003） xumengjie＠gjzq.com.cn yangxin1＠gjzq.com.cn 分析师：叶思嘉（执业 S1130523080001） 坚定持有新消费龙头，逐步进行高低切布局 消费中观策略&投资建议 ① 基本面有向好变化的低位传统核心资产，资本市场逻辑是高低切，新消费已经将表观 30-60XPE 的高标估值体系 确立，传统核心资产的估值水位也有望在流动性宽松叠加公募基准欠配背景下向上修复，尤其是寻找边际有变化的公 司，25Q3 开始财报基数下降景气度增速有自发回升趋势背景下，如安踏体育，雅迪控股，裕同科技；②坚定持有兑现 度较高的新消费龙头如：泡泡 ...