光大证券晨会速递-20250616

2025 年 6 月 16 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】关税来袭，哪些出口产品逆风而上？——《见微知著》第二十四篇 我们根据不同维度关税视角下的量价分析，寻找更具出口韧性的产品。长期视角看， 具备技术壁垒、产品差异化的产品在长期关税冲击中展现更强定价权，形成"量价同 涨+依赖度提升"的良性循环。短期视角看，出口下降具有普遍性，更多韧性通过转 口贸易体现，高依赖产品的海外替代效应较弱，可以关注相关进口商补库需求。综合 来看，电机和电气设备、有机化合物、杂项制品、鞋靴等行业更具韧性。 【策略】中东局势动荡对资产价格有何影响？——策略周专题（2025 年 6 月第 2 期） 以色列对伊朗发动打击事件对于 A 股以及港股整体而言影响或许也不会很大。一方 面，历史来看，中东局势紧张时 A 股及港股所受影响均较小。另一方面，中东地区在 我国的进出口份额中占比也较低，冲突本身对于国内经济的影响较弱。行业层面，短 期或可"以静制动"，继续关注原有主线，中长期则需观察冲突的持续性。若冲突持 续时间短，可更多关注成长，反之则关注资源品、交运及红利板块等。 【债券】促信贷还有"撒手锏"——2025 年 6 ...