第一创业晨会纪要-20250616

电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 事件： 点评报告 2025 年 6 月 16 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 证券研究报告 一、宏观经济组： 评论： 从存量上看， 5 月 M2 同比为 7.9%，预期为 8.1%，前值（4 月）为 8%；M1 同比 为 2.3%，预期为 1.8%，前值为 1.5%；M1 与 M2 之差为-5.6%，较上月回升 0.9 个 百分点，表明资金流动速度有所加快。5 月社融同比为 8.7%，预期为 8.8%，前值 为 8.7%；社融与 M2 之差为 0.8%，较前值回升 0.1 个百分点，表现资金需求增速 略高于资金供给。 从增量上看，5 月社融增量为 2.29 万亿元，预期为 2.05 万亿元，前值为 1.16 万 亿元。与去年同期相比，同比增 2271 亿元；其中政府债券增 2367 亿，贷款减 2237 亿元，企业债券增 1211 亿元，非标减 40 亿元。 5 月银行信贷增量为 6200 亿元，预期为 8026 亿，前值为 2800 亿。与去年同期相 比，同比减 3300 亿元，其中居民减 ...