5月隐债置换继续下拉新增贷款数据，稳增长发力带动新增社融连续第6个月同比多增

东方金诚宏观研究 5 月隐债置换继续下拉新增贷款数据，稳增长发力带动新增社融连续第 6 个月同比多增 ——2025 年 5 月金融数据点评 具体来看： 一、5 月人民币贷款同比少增，主要与地方债务置换影响仍在持续，以及关税政策不确定性仍然较大， 对市场信心有一定影响等因素有关。另外，5 月企业债券融资同比放量，可能会对贷款产生一定的替代效 应。 5 月新增人民币贷款 6200 亿，环比季节性多增 3400 亿，同比少增 3300 亿，拖累月末贷款余额增速 较上月末下滑 0.1 个百分点至 7.1%，续创有数据记录以来新低。 王青 李晓峰 冯琳 事件：2025 年 6 月 13 日，央行公布的数据显示，2025 年 5 月新增人民币贷款 6200 亿，同比少增 3300 亿；5 月新增社会融资规模为 22894 亿，同比多增 2271 亿；5 月末，广义货币(M2)同比增长 7.9%， 增速比上月末低 0.1 个百分点；狭义货币(M1)同比增长 2.3%，增速较上月末高 0.8 个百分点。 基本观点： 总体上看，5 月降息降准落地，企业和居民融资成本及信贷可获得性都有改善。主要受隐债置换等影 响，5 月新增贷款 ...