拥抱核心，把握创新及海外机遇

拥抱核心，把握创新及海外机遇 华泰研究 证券研究报告 可选消费 我们看好的后续投资机会： 2025 年 6 月 16 日│中国内地 中期策略 拥抱核心资产，关注创新及海外本土化能力 2025 年 1-5 月家电板块累计上涨+1.9%，在申万子行业中排名第 12。本轮 周期中，家电社零温和恢复，内销保持优势格局，出口面临挑战。而家电行 业基本面表现积极，我们认为有三大趋势可以把握：锚定家电红利核心资产； 海外本土化能力进一步强化，把握份额逆势提升潜力；关注 AI+创新、跨行 业发展机遇，把握成长 Alpha。白电龙头仍展现核心资产特质，高股息低估 值，有望受到避险资金青睐。清洁电器龙头有望受益全球份额增长。电视结 构升级，展现较大盈利弹性。创新家电品类差异化突围，呈现高成长特点。 家电板块复盘：关税挑战反复，把握内销主线 2025 年一季度，家电板块实现营业总收入 YOY+13.7%，归母净利 YOY+25.3%。行业基本面表现积极，虽有关税扰动，M1-M5 整体仍跑赢大 盘。各细分板块中，家电零部件 1-5 月整体涨幅最大（上涨 11%）。内销： 25 年 1-4 月家电社零同比+23.9%，家电内销热度维持 ...