5月经济数据点评：经济叙事的三重分化

宏观点评 20250616 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 经济叙事的三重分化——5 月经济数据点评 2025 年 06 月 16 日 ◼ 具体来看，5 月经济各领域表现如下： 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占烁 执业证书：S0600524120005 zhansh@dwzq.com.cn 相关研究 《工业生产淡季不弱，"抢出口"有所 放缓》 2025-06-15 《"抢进口"与服务部门衰退冲击令美 国 5 月 CPI 环比不及预期》 2025-06-15 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 5 月经济仍然具有韧性。供给端，5 月工业增加值同比+5.8%，服务业生 产指数同比+6.2%，分别比上月下降 0.3 个点、提高 0.2 个点，供给侧工 业小幅走弱、服务业小幅走强，整体大致跟上月持平。需求端，社零同 比+6.4%，比上月提高 1.3 个点；固定资产投资累计同比 3.7%，比上月 下降 0.3 个点（推算当月同比从 3.6%降至 2.9%）； ...