国防军工行业2025年中期投资策略：底部反转趋势确定，“双新质”或引领行情

国防军工行业 2025 年中期投资策略 底部反转趋势确定，"双新质"或引领行情 2025 年 06 月 16 日 ➢ 投资建议：我们在 2025 年度展望报告中，对全年和未来三年趋势进行了分 析判断，提出四个行业"新常态"特征：1）新节奏：过去两年积压的需求有望 集中释放，但节奏已与 2020 年不同；2）新格局：供需错配问题有望得到缓解， 但竞争格局多有变动；3）新方向："新域新质"有望继续发力，新质生产力吸引 关注；4）新业态：并购重组有望再次成为核心驱动力。从上半年来看，这种变 化得到了验证。而展望 2025 年下半年：军贸将持续受到市场关注，新质战斗力 牵引新需求，新质生产力 IP 市场关注度高，"双新质"或将引领行情。同时，"十 五五"将至，行业也将面临较多催化，三季度或为关键配置时间点，需要重视。 ➢ 核心观点 2025 是"十四五"收官之年，需求恢复将体现在下半年财务报表端。在 2027 建军百年背景下，2025~2027 年行业向好趋势确定性强。2025 年上半年订单已 经有所恢复，但因滞后性基本未在报表端体现，1Q25 行业归母净利润同比下滑 34%，延续了此前趋势。从上半年市场表现来看，行 ...