钾肥大合同落地，关注钾肥景气

[Table_Main] 证券研究报告|行业点评 基础化工 2025 年 06 月 16 日 基础化工 优于大市（维持） 点评： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业寡头格局明显，欧洲减产扰动供给。全球钾肥市场呈现寡头垄断特征。根据观 研天下统计，2023 年全球钾矿储量超过 36 亿吨，主要分布在加拿大、白俄罗斯和 俄罗斯，储量（折 K2O）分别 11.0 亿吨、7.5 亿吨、6.5 亿吨，储量占比合计为 69%（按照总储量 36 亿吨计算），这种寡头格局导致龙头企业可通过控制产能释 放调控价格。根据肥料与贸易和农资导报，前苏联三家钾肥公司都先后宣布上半年 的减产计划，合计减少出口 180 万吨以上（考虑了 Uralkali 因国内需求增加而减少 出口的部分）。其中 Eurochem 由于其在俄罗斯的 Usolskiy 和 Volgakaliy 矿的改造 和系统升级将在第二季度减少约 10 万吨的钾肥产量；1 月 22 日白俄罗斯钾肥巨 头 Belaruskali 计划在其索利戈尔斯克 4 号矿区开展大规模设备维护作业，直接导 致公司钾肥产量减少约 90 万~100 万吨；Uralkali 三座矿山 ...