5月金融数据点评：信心与盈利是点燃信用扩张的关键火种

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 06 月 16 日 5 月金融数据点评：信心与盈利是点燃信用扩张的关键火种 Email:shenxiayi@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com Email:weizheng@lczq.com 证书:S1320523020004 证书:S1320524070001 证书:S1320524100001 投资要点： 融存量增速持平前值 8.7%。5 月新增社融 2.29 万亿，同比多增 2271 亿，社融存量增速持平前值 8.7%。从各分项来看，政府债券、企业债券 和外币贷款同比多增是当月社融的支撑项；而实体信贷持续偏弱仍是最大 拖累项，反映出内生融资意愿偏弱，政策传导仍需时间。 企业部门短贷和中长贷有所分化。当月企业部门新增短期贷款 1100 亿， 同比多增 2300 亿；新增中长期贷款 3300 亿，同比少增 1700 亿。企业融 资需求偏向短期流动性，一定程度上反映了当前阶段企业更倾向于"保运 转"而不是"扩大产能"。5 月 BCI 企业投资前瞻指数和企业利润前瞻指 数较前值均有较大幅度的回落，指向盈利偏弱对企业资本开支的意愿仍有 所 ...