褪色的霸权：美元走弱下的资产配置启示：1970年以来七轮美元趋势走弱下的资产行情复盘

策略研究 / 2025.06.16 褪色的霸权:美元走弱下的资产配置启示 -- 1970年以来七轮美元趋势走弱下的资产行情复盘 登记编与 本报告导读: 货币政策错位叠加美元外循环受阻,美元贬值可能性正在增大。本文回顾了 1970年 以来历次美元走弱下的资产行情,建议关注汇市、商品以及非美权益投资机会。 投资要点: 1970年以来,美元指数七轮大幅贬值回顾。1)1971.01-1973.07:布 雷顿森林体系解体引发美元信用危机,大宗商品最为受益,权益资 产表现亚洲优于欧洲;2)1976.06-1980.01:联储决策失误引发恶性 通胀,市场担忧美国滞涨风险与联储能力,高通胀环境下大宗商品 表现最优:3)1985.02-1987.12:广场协议下的美元主动贬值,全球 经济共振复苏,工业金属优于贵金属,日本股市领跑全球;4) 1989.06-1992.09:美国经济衰退叠加两德合并,美外利差收窄致使 美元走弱,衰退与高利率环境下商品与权益表现较为平淡;5) 1994.02-1995.04:联储意外加息压制经济预期,非美经济体强劲复 策略去 苏削弱美元优势,商品表现更优;6)2002.01-2008.04:美国"双 ...