提升核心竞争力，血制品龙头加速发展 天坛生物(600161) 天坛生物跟踪报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 证书编号 | | --- | --- | --- | --- | | 彭娉(分析师) | 021-23185619 | pengping@gtht.com | S0880525040080 | | 郑琴(分析师) | 021-23219808 | zhengqin@gtht.com | S0880525040108 | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 25.82 | [当前价格 Table_CurPrice] (元)： 19.82 [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 18.98-25.86 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 39,192 | | 总股本/流通A股(百万股) ...

资讯汇总 [table_Header]2025.07.22 【双碳周报】全国碳市场碳排放配额成交量下降 产业研究中心 摘要： | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 赵子健(分析师) | | | 021-38032292 | | | zhaozijian@gtht.com | | 登记编号 | S0880520060003 | | | 王佳(分析师) | | | 010-83939781 | | | wangjia7@gtht.com | | 登记编号 | S0880524010001 | | | 蔡晨(研究助理) | | | 021-38031023 | | | caichen@gtht.com | | 登记编号 | S0880123070146 | [Table_Report] 往期回顾 【行业 ESG 周报】我国持续推进开展零碳园区建 设，2023 年全国 315 个城市产废 93.2 亿吨 2025.07.14 【ESG 投资周报】本月新发 ESG 基金 1 只，流动 性环比宽松 2025.07.14 【双碳周报】全国碳市场碳排放配额累计成交量 下降 2025. ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.07.21 甘肃上调容量电价，调峰电源价值显现 [Table_Industry] 公用事业 [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 证书编号 | | --- | --- | --- | --- | | 吴杰(分析师) | 021-23183818 | wujie3@gtht.com | S0880525040109 | | 胡鸿程(分析师) | 021-23185962 | huhongcheng@gtht.com | S0880525070011 | 本报告导读： 甘肃容量电价升至 330 元/年.千瓦，现货出清价格上限从 0.65 元/千瓦时提升至 1.0 元/千瓦时，火电调峰价值显现。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 公用事业《碳指标下发，反内卷也有利电力》 2025.07.16 公用事业《重申科学仪器国产化投资机会》 2025.07.16 公用事业《对标产业交易估值，火电资产显著低 估》2025.07.14 公用事业《公用事业数据周报 20250714》 2025.0 ...

投资要点: 跨资产比较:权益表现领先,商品分化凸显。(1)资产表现:上周, o 权益资产普遍走强,尤其是亚太新兴市场和科技成长板块表现抢眼。 商品表现分化凸显。债券和汇率市场波动有限。风险偏好边际修复。 (2)相关性:A 股和港股、美股和日股间较强正相关,A 股和中国 国债较强负相关。A 股与沪金、美元、REITs 间弱负相关,A 股与 印股间弱正相关。与上上周相比,A 股和港股间正相关、美股与港 股间负相关程度边际上升。(3)相对价值:A 股相对国债的风险溢 价水平连续 7周下降,美股相对美债的风险溢价水平继续处于低位。 A 股相对商品的风险溢价水平略高于历史均值。金价相对铜价走弱; 亚太权益领先,中债曲线牛陡 -资产配置全球跟踪 2025年7月第3期 本报告导读: 上周(7/14-7/18),权益表现领先,尤其是亚太新兴和科技成长。A股风险溢价水平 连续 7周下降。商品分化凸显。金价相对铜价走弱;相对油价/银价走强。 | ન | 方奕(分析师) | | --- | --- | | પ | 021-38031658 | | P | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S088052012 ...

成交活跃度上升,小盘估值领涨 ■ -- 情绪与估值7月第2期 本报告导读: 上周(2025/7/14-2025/7/18)成交活跃度回落,小盘估值领涨。指数估值:估值涨多 跌少,中证 1000 领涨。行业估值:PE 估值机械,PB 估值石油石化领涨。情绪:交 易活跃度上升,换手率降多升少,成交额升多降少。ERP:环比下降。 相关报告 | 烽火再起:特朗普新关税或冲击风险偏好 | | --- | | 2025.07.15 | | 牛市歇歇脚: 横盘整固,蓄力新高 2025.07.06 | | 偃旗息鼓:全球风险偏好反弹上行 2025.06.30 | | 突破之后:进入成长时刻 2025.06.29 | | 声暂歇处,趋势未央 2025.06.22 | 参研究报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略研究 / 2025.07.21 指数估值:估值全面上涨,中证1000领涨。宽基指数:估值全面上 0 涨,中证 1000 领涨。PE-TTM 历史分位:各指数全面上涨,中证 1000 领涨,涨 2.5 个 pct。PB-LF 历史分位:各指数全面上涨,万得 全 A 领涨,涨 3.8个 pct。风格指数:估值涨多跌少,小 ...

中化装备拟定增收购"两机"资产,央企产业链整合提速 产业研究中心 一产业并购跟踪 03 期 摘要: | ર્ | 肖洁(分析师) | | --- | --- | | ર | 021-38674660 | | 0 | xiaojie3@gtht.com | | 登记编号 | S0880513080002 | | ર | 徐淋(分析师) | | ર | 021-38677826 | | E | xulin4@gtht.com | | 登记编号 | S0880523090005 | 在期回顾 东南亚制造:马来西亚制造的优势与挑战 2025.07.19 东南亚消费产业研究:两轮车行业 -- 顺应产业 发展趋势,东南亚两轮车扬帆起航 2025.07.15 东南亚国别消费研究:马来西亚—经济发达,消 费意愿强 2025.07.13 泰福泵业拟收购南洋华诚,加码薄膜材料切入新 质赛道 -- 产业并购跟踪 02 期 2025.07.13 智元收购上纬新材,为新质生产力证券化探索新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 6 产业专题 O 中化装备拟定增收购益阳橡机100%股权和北化机100%股权 √ 中化装备拟通过发行股 ...

板块中报预增，看好制冷剂景气周期 [Table_Industry] 基础化工 ——基础化工氟化工行业周报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 证书编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘威(分析师) | 0755-82764281 | liuwei7@gtht.com | S0880525040100 | | 陈传双(研究助理) | 021-38676675 | chenchuanshuang@gtht.com | S0880123060038 | 本报告导读： 二代制冷剂配额如期削减，三代制冷剂政策延续，配额约束下供需格局将持续优化， 2025 年二代/三代制冷剂价格有望保持涨势，继续看好制冷剂景气周期。国内综合实 力强，产品矩阵完善，技术储备全面，制冷剂配额靠前的生产企业将受益。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 基础化工《回天新材不下修可转债转股价格》 2025.07.15 基础化工《部分国企发布业绩预增，关注化工央/ 国企投资机会》2025.07.14 基础化工《新兴应用需求快速发展，高端新材料 实现进口替代》2025.07.1 ...

①聚石化学：AEM 制氢是当下氢能领域的一个重要风口，也是未来最有 潜力的制氢路线；AEM 制氢的灵魂在于 AEM 膜，聚石化学通过控股子公 司聚石氢友布局 AEM 膜，其性能得到行业广泛认可，而且公司的大化工 基因很好适配了未来 AEM 膜的量产环节；公司目前市值 24 亿元。 产业观察 气候危机凸显氢能本色 产业研究中心 摘要： ②石化机械：公司大股东为中石化，并被集团指定为"中国石化氢能装备 制造基地"；公司提供碱性和 PEM 制氢装备、纯氢长输钢管、氢气压缩机 和加氢机等氢能装备，覆盖了制氢、输氢以及加氢环节。 ③中原内配：公司是河南省氢能产业链的重要企业，近年来积极转型氢燃 料电池零部件；近期，公司与阳光新能源签署战略合作协议，约定加大在 氢能装备、氢能应用场景方面合作，推动构建氢能产业集群。 风险提示：产业政策不及预期、技术突破及降本不及预期。 | | | | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 陈磊(分析师) | | | 021-38038037 | | | chenlei5@gtht.com | | 登记编号 | S0880522060001 | | | ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating with a target price of 115.50 CNY [4][12] Core Views - The company is a leading player in the CIS chip market in China, benefiting from the increasing penetration of 50M CIS products in high, mid, and low-end smartphones, leading to significant revenue growth [2][12] - The company is expected to achieve a revenue of 36-39 billion CNY in 2025H1, representing a year-on-year growth of 47-59%, and a net profit of approximately 3.60-4.20 billion CNY, reflecting a year-on-year increase of 140-180% [12] - The company is expanding its product range and is well-positioned to benefit from the demand for smartphones and automotive electronics, with significant growth in high-end and cost-effective 50M products [12] Financial Summary - Revenue projections for the company are as follows: - 2023A: 2,857 million CNY - 2024A: 5,968 million CNY - 2025E: 8,400 million CNY - 2026E: 10,610 million CNY - 2027E: 12,306 million CNY - Net profit (attributable to the parent company) is projected to grow significantly from 14 million CNY in 2023A to 1,880 million CNY in 2027E [10][13] - The company’s net asset return rate is expected to rise from 0.4% in 2023A to 23.5% in 2026E and 2027E [10][13] Market Performance - The current stock price is 96.88 CNY, with a 52-week price range of 41.92-113.10 CNY [5] - The company has shown a 73% absolute increase over the past 12 months [9]

消费景气分化,乘用车零售超预期,旅游出行需求继续提升,但电影票房环比走弱。 制造业开工环比走强,建工需求仍偏弱,反内卷预期下,钢铁、煤炭继续涨价。 SHIP U- S 策略研究 / 2025.07.17 乘用车零售超预期,钢价继续反弹 ■中观景气7月第3期 本报告导读: 投资要点: 乘用车零售超预期,钢价继续反弹。上周(07.07-07.13)中观景气 o 表现分化,值得关注:1)乘用车市场景气延续,6月零售超预期增 长,但经销商库存压力边际上行,景气持续性仍待观察;暑期服务 消费景气有所分化,旅游出行需求依然延续增长,但电影票房边际 明显走弱,消费内生动能仍有待提振。2）新房销售降幅有所扩大, 建工需求边际走弱,在反内卷政策预期下,钢铁价格延续上涨,但 地产需求敞口更大水泥价格则明显下滑。供给收缩预期交易过后, 建筑资源品价格或面临调整压力。3)汽车、化工行业开工率环比有 所提升,或受到下游需求改善的拉动,石油沥青开工提升,或反映 | S | 方奕(分析师) | | --- | --- | | પ | 021-38031658 | | D | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S088 ...