深耕银发经济，25Q2 经营显著改善 可靠股份(301009) 可靠股份 2025 年半年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘佳昆(分析师) | 021-38038184 | liujiakun@gtht.com | S0880524040004 | | 吕科佳(分析师) | 021-23185623 | lvkejia@gtht.com | S0880525040069 | 本报告导读： 在人口老龄化带来的政策与需求双轮驱动下，公司通过产品创新推动成人失禁用品 产销增长；同时参与各项标准制定，推动行业发展。 投资要点： | 风险提示。产品拓展不及预期；核心客户流失风险 | | --- | | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,081 | 1,079 | 1,136 | 1,180 | 1,210 | | ...

智慧教育驱动增长，讯飞星火应用放量 科大讯飞(002230) ——科大讯飞（002230.SZ）2025 年中报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 杨蒙(分析师) | 021-23185700 | yangmeng@gtht.com | S0880525040072 | | 钟明翰(研究助理) | 021-38031383 | zhongminghan@gtht.com | S0880124070047 | 股票研究 /[Table_Date] 2025.09.05 计算机 [Table_Industry] /信息科技 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 66.75 | [当前价格 Table_CurPrice] (元)： 49.20 本报告导读： 2025 上半年公司业绩改善， ...

业务结构调整，展望资产良性循环 外高桥(600648) 股票研究 /[Table_Date] 2025.09.05 2025 年中报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 黄可意(分析师) | 010-83939815 | huangkeyi@gtht.com | S0880525070021 | 本报告导读： 2025H1，公司增收但未增利，毛利率小幅下滑；增发顺利完成，正加速推进不动产 ABS 发行，有助于进一步盘活存量资产。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

2025/9/5 姓名:王政之(分析师) 邮箱: wangzhengzhi@gtht.com 电话:021-38674944 证书编号: S0880517060002 名:施怡昀(分析师) 邮箱:shiyiyun@gtht.com 电话:021-38032690 证书编号:S0880522060002 姓名:王思琪(分析师) 邮箱:wangsiqi3@gtht.com 电话:021-38038671 证书编号: S0880524080007 证券研究报告 IPO月度数据 (2025年8月) 数据来源：Wind，国泰海通证券研究。注：数据截至2025.8.31。 摘要 2 发行上市节奏：2025年8月，A股沪深北三市上市新股共计8只、首发募资总额40.93亿元。当月沪深仅上市3只新股， 且平均募资规模较小，单月募资额环比7月大幅下滑。同比上年8月，当月上市家数基本持平、募资额下滑23%； 2025年1-8月，上市新股数量合计67家、募资总额656.13亿元，相较2024年同期分别提升14%和55%，全年新股上 市节奏相比上年同整体期提速，年内大项目上市带动募资额明显提升。 首日涨幅表现：2025年8月，沪深市场 ...

产销恢复增长，业绩下滑主要受到煤炭售价下行影响 华阳股份(600348) 华阳股份 2025 年中报业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 黄涛(分析师) | 021-38674879 | huangtao@gtht.com | S0880515090001 | | 王楠瑀(分析师) | 021-38032030 | wangnanyu@gtht.com | S0880525070029 | 本报告导读： 2025H1 产销恢复增长，业绩下滑主要受到煤炭售价下行影响，Q2 成本环比下降， 毛利环比恢复，对冲煤价下跌影响，预计 Q3 伴随煤价回升，业绩压力将得到缓解。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 28,518 | 25,060 | 21,367 | 23,694 | 24,788 | | (+ ...

| 国泰海通证券 | | --- | | GUOTAI HAITONG SECURITIES | | | 目 录 | | | --- | --- | --- | | | 每日报告精选（2025-09-02 09:00——2025-09-03 15:00） 2 | | |  | 海外策略研究：《从细分行业看 AH 溢价趋势》2025-09-03 | 2 | |  | 策略专题报告：《中盘成长业绩占优，科技景气加速扩散》2025-09-02 | 2 | |  | 行业策略：综合类《国产之光：干扰素 α1b》2025-09-03 | 3 | |  | 行业跟踪报告：军工《阅兵隆重举行，新装备亮相彰显行业高景气度》2025-09-03 | 4 | |  | 行业专题研究：家用电器业《龙头品牌经营稳健，关税扰动效应递减》2025-09-03 | 4 | |  | 行业策略：纺织服装业《Q2 关税扰动显现，重点关注后续订单景气度》2025-09-03 | 5 | |  | 行业跟踪报告：社会服务业《美团"快乐猴"开业，盒马 NB 更名"超盒算 NB"》2025-09-02 | 6 | |  | 行业半年报 ...

景气度分化，关注细分赛道投资机会 [Table_Industry] 耐用消费品 轻工制造 2025 年中报业绩综述 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘佳昆(分析师) | 021-38038184 | liujiakun@gtht.com | S0880524040004 | | 毛宇翔(分析师) | 021-38038672 | maoyuxiang@gtht.com | S0880524080013 | | 吕科佳(分析师) | 021-23185623 | lvkejia@gtht.com | S0880525040069 | | 王文杰(分析师) | 021-23185637 | wangwenjie4@gtht.com | S0880525040070 | 本报告导读： 板块景气度明显分化，建议关注景气度上行板块投资机会。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 耐用消费品《新型烟草行业增长提速，新品市场 表现可期》2025.08.05 耐用消费品《AI 眼镜新品百花齐放，产品加速破 圈》 ...

军工[Table_Industry] /可选消费品 | [Table_Invest] | 首次覆盖 | | --- | --- | | 评级 | 增持 | | 目标价格(元): | 50.42 | 国之重器长坡厚雪，产品龙头军民市场广阔 航发动力(600893) 航发动力公司首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 彭磊(分析师) | 010-83939806 | penglei2@gtht.com | S0880518100003 | | 杨天昊(分析师) | 010-83939791 | yangtianhao@gtht.com | S0880523080010 | 本报告导读： 公司为航发集团旗下四大主机厂上市平台，拥有国内最全发动机产品谱系。受益于 下游军、民市场需求高景气，公司业绩有望持续迎来高增长。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | -- ...

股 票 研 究 毛利率提升现金流改善，投建营业务取得新突破 中工国际(002051) 中工国际 2025 半年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 韩其成(分析师) | 021-38676162 | hanqicheng@gtht.com | S0880516030004 | | 郭浩然(分析师) | 010-83939793 | guohaoran@gtht.com | S0880524020002 | | 曹有成(分析师) | 021-23185701 | caoyoucheng@gtht.com | S0880525040079 | 本报告导读： 中工国际 2025H1 归母净利润同比下降 34.9%，其中 Q1/Q2 同比 12.17/-70.39%。 2025H1 应收账款下降，经营现金流显著改善，新签合同增长 33%。 投资要点： 建筑工程业 [Table_Industry] /工业 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Targe ...

板块租金短期承压，核心资产静待复苏 中国国贸(600007) 中国国贸中报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 陈昭颖(研究助理) | 021-23183953 | chenzhaoying@gtht.com | S0880125042226 | 本报告导读： 我们预计公司 2025-2026 年 EPS 分别为 1.29 元、1.34 元，给予公司 2025 年 20XPE， 目标价为 25.78 元，维持公司"增持"评级。 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2025.09.03 [Table_Industry] 房地产/金融 [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 20.40-27.59 | | --- ...