2025年5月金融数据点评：5月隐债置换继续下拉新增贷款数据，稳增长发力带动新增社融连续第6个月同比多增

| 响,5月新增贷款同比少增,但这不代表银行对实体经济信贷支持力度弱化;在政府债券大规模发行推动 | | --- | | 下，5月新增社融连续第6个月同比多增,表明当前金融对实体经济支持力度在持续加大,是今年货币政 | | 策基调转向适度宽松、加紧实施更加积极有为宏观政策的具体体现。 | | 我们判断,未来外部环境仍然复杂严峻,扩冈需政策不会松劲。这意味着接下来金融支持实怀经济的 | | 力度会进一步强化。预计 6月新增社融有望持续同比多增,存量社融和 M2 增速也将加快。在国内物价水 | | 平偏低的背景下，着眼于有效提振内需，缓解外部波动对宏观经济的冲击，预计下半年央行会继续实施降 | | 息降准,货币政策在"适度宽松"方向有充足空间,全年新增信贷、新增社融都有望恢复一定规模的同比 | | 多增。 | 具体来看: 一、5月人民币贷款同比少增,主要与地方债务置换影响仍在持续,以及关税政策不确定性仍然较大, 对市场信心有一定影响等因素有关。另外，5月企业债券融资同比放量，可能会对贷款产生一定的替代效 应。 乐万金城国际信用评估有限公司 东方金诚宏观研究 5 月隐债置换继续下拉新增贷款数据，稳增长发力带动新增社 ...