东兴证券晨报-20250616

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 2025 年 6 月 16 日星期一 分析师推荐 【东兴银行】银行行业：财政发力支撑社融平稳增长，信贷需求仍然偏弱 （20250616） 事件：6 月 13 日，中国人民银行发布 2025 年 5 月社融与金融数据。5 月末， 存量社融同比+8.7%；M2 同比+7.9%、M1 同比+2.3%；人民币贷款同比+7.1%、 存款同比+8.1%；5 月人民币贷款+6200 亿元，人民币存款+2.18 万亿。 点评：5 月社融信贷整体符合预期。社融同比多增，主要是财政积极前置发 力；信贷延续同比少增，结构上以企业贷款为主。其中，企业一般贷款同比 多增，票据融资同比少增，或反映在政策呵护息差态度下，对规模增长目标 有所淡化，银行票据冲量诉求减弱。居民按揭贷款小幅多增，后续仍需楼市 企稳基础稳固的支撑。综合来看，财政发力下，社融增长有支撑；但信贷需 求仍待进一步提振。 （一）5 月社融同比多增仍主要源于政府债发行前置。5 月社融新增 2.29 万 亿，同比+2248 亿，主要是政府债券净融资 1.46 万亿，同比+2367 亿，体现 财政政策保持积极，政府债发行节奏前置。5 月末存量社融 ...