2025年5月经济数据点评：政策驱动特征明显

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 06 月 16 日 政策驱动特征明显 —2025 年 5 月经济数据点评 频率：每月 事件：5 月规模以上工业增加值同比实际增长 5.8%，全国固定资产投资累计同 比增长 3.7%，社零当月增速为 6.4%；除汽车以外的消费品零售额 37316 亿 元，增长 7.0%。 点评报告 相关报告 ❑ 工业增加值：结构持续优化但增速边际放缓，当前工业增长仍依赖政策刺 激，民间投资和消费内需尚未充分释放。 ❑ 5 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%，环比增长 0.61%，1-5 月累 计增速为 6.3%，高于市场预期，显示工业生产韧性较强。分行业看，装 备制造业贡献仍然突出，装备制造业增加值同比增长 9.0%，对工业增长 贡献率达 54.3%，占全部规模以上工业的比重为 36.7%，已连续 27 个月 保持在 30%以上。其中，汽车、铁路船舶、电气机械、计算机和电子设备 行业表现亮眼，分别收录 11.6%、14.6%、11%和 10.2%。统计局数据显 示，高技术制造业增速回落，收录 8.6%，较 4 月回落 1.4 个百分点，主 因高基数效应和政策拉动力度边际减弱 ...