中国2025年5月经济数据图景：投资边际放缓，地产持续承压

期货研究报告|宏观数据 2025-06-17 投资边际放缓，地产持续承压 ——中国 2025 年 5 月经济数据图景 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 6 月 16 日，国家统计局数据显示，今年 5 月份，国民经济顶住压力平稳运行，生产需 求稳定增长，就业形势总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展向优向新。 核心观点 ■ 5 月经济总体企稳 经济增长：5 月工业生产保持平稳增长，规上工业增加值同比增长 6.3%。 "两重""两新" 政策驱动产业向高端跃升，但中美关税摩擦迫使中下游企业面临一定量订单流失与成 本攀升的双重挤压。 通货膨胀：2025 年 5 月 PPI 同比下降 3.3%（降幅较 4 月扩大 0.6 个百分点），环比下降 0.4%（降幅与上月持平）。主要受国际输入性压力加剧和能源与原材料供需宽松影响。 2025 年 5 月 CPI 同比微降 0.1%，1-5月累计降幅相同。结构分化显著：能源价格环比降 1.7%和食品降 0.4%形成拖累，但服务价格同比涨 0.5 ...