行业点评报告：5月社零增速稳步上行，内需动力进一步修复

食品饮料 2025 年 06 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-06 2024-10 2025-02 食品饮料 沪深300 相关研究报告 5 月社零增速稳步上行，内需动力进一步修复 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790122020008 投资建议：社零数据增速好于预期，消费需求保持温和复苏 2025 年 5 月社零数据增速环比回升，主要系"618"活动提前开启及"以旧换新" 政策效果持续。展望 2025 年随着促经济政策落地，中长期来看宏观经济环境将 呈现改善趋势，居民收入和消费意愿有望改善，食品饮料板块有望受益。细分板 块看，白酒行业目前仍处于逐步筑底阶段，后续随着估值低位和股息率提升，白 酒作为低配板块有望迎来资金关注。大众品板块建议积极关注新消费板块标的， 一方面看好具有新渠道、新品类或新市场扩张的逻辑，主要是零食以及部分小食 品公司为主， ...