5月经济数据点评：需求有所改善，生产保持韧性

4 国联民生证券 证券研究报告 宏观经济 | 宏观点评 需求有所改善,生产保持韧性 -- -5 月 经济数据点评 1 1 7 3 11:15 1 1 200 AVAR Farmis 124 sima CONTRICT 17 FIGHT 10:00 1983 NEW an 日 87.85 app 请务必阅读报告末页的重要声明 2025年06月17日 联居生涯 证券研究报告 | 报告要点 6月16日,国家统计局公布5月经济数据。5月需求端表现改善,季节性调整后,社零与固 投环比都有一定回升:商品消费明显反弹,其中地产后周期商品与日常商品消费回升幅度最 大,可能与今年"618"活动预热开始时间提前有关;基建与制造业投资环比反弹;不过餐饮 消费与地产销售仍有待提振,"618"提前是否会影响 6 月商品消费也仍待观察。展望未来, 90 天关税暂缓期间,外需压力或暂时有所缓解,也为内需"接力"外需留出更多时间。但中 期而言,下半年出口或仍将承压,而随着逆周期调节政策加紧实施,内需则有望进一步修复。 | 分析师及联系人 方诗超 王博群 SAC: S0590523030001 SAC: S0590524010002 请务必阅 ...