Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [7] Core Views - The company reported strong performance in the first half of 2025, with revenue reaching 1.283 billion yuan, a year-on-year increase of 79.85%, and a net profit attributable to shareholders of 188 million yuan, up 153.34% year-on-year. The company's gross margin was 23.47%, an increase of 2.5 percentage points, and the net margin was 14.63%, up 4.25 percentage points [5][13] - The significant growth in performance is attributed to the turnaround in the casting business, which has notably improved profitability [5][14] Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2025, the company achieved revenue of 1.283 billion yuan, a 79.85% increase year-on-year, and a net profit of 188 million yuan, a 153.34% increase year-on-year. The second quarter alone saw revenue of 778 million yuan, a 69.98% increase year-on-year, and a net profit of 132 million yuan, a 193.95% increase year-on-year [5][13] - The company's wind power shaft products generated revenue of 870 million yuan in the first half of 2025, a 93.6% increase year-on-year, with a gross margin of approximately 25% [14] Business Segments - The casting business has turned profitable, with the subsidiary Jinlei Heavy Industry achieving a net profit of 19 million yuan in the first half of 2025, benefiting from increased market demand and improved pricing [14] - Other precision shafts also saw steady growth, with revenue reaching 182 million yuan, an 11.6% increase year-on-year, and a gross margin of 34% [15] Future Projections - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 2.722 billion yuan, 3.552 billion yuan, and 4.522 billion yuan, with year-on-year growth rates of 38.4%, 30.5%, and 27.3% respectively. Net profit projections for the same period are 522 million yuan, 642 million yuan, and 809 million yuan, with growth rates of 201.8%, 23.1%, and 25.9% respectively [15][16]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|隆华科技（300263） 业绩符合市场预期，新材料业务高速增 长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月05日 证券研究报告 |报告要点 隆华科技 2025H1 实现营业收入 15.1 亿元，同比增长 24.0%，实现归母净利润 1.1 亿元，同比 增长 5.8%，实现销售毛利率 22.4%，同比下降 2.1pct；其中 2025Q2 实现营业收入 8.8 亿元， 同比增长 50.9%，环比增长 37.2%，实现归母净利润 0.7 亿元，同比增长 31.9%，环比增长 48.1%，实现销售毛利率 22.8%，同比下降 4.2pct，环比提升 1.0pct。靶材下游需求起量推动 公司业绩快速增长，泡沫制品高毛利业务放量，公司多项业务新产能陆续释放，技术优势稳 固，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 张磊 李灵雪 SAC：S0590524110005 SAC：S0590524120001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年09月05日 隆华科技(300263) 业绩符合市场 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|登海种业（002041） 粮价低迷叠加反常气候，2025H1 营收 业绩双降 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月05日 证券研究报告 |报告要点 2025 年上半年公司实现营业收入 3.69 亿元，同比下降 9.41%；归属于上市公司股东的净利润 0.35 亿元，同比下降 33.42%。公司玉米品种因受病害及市场偏好耐密型品种冲击，又叠加反 常气候、转基因品种"扩面提速"等影响因素，经营业绩下滑。2025 年上半年公司玉米业务 实现营收 3.38 亿元，同比减少 12.04%，毛利率达 29.08%，同比增长 3.93pct。 |分析师及联系人 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年09月05日 登海种业(002041) 粮价低迷叠加反常气候，2025H1 营收业绩双 降 | 行 业： | 农林牧渔/种植业 | | | --- | --- | --- | | 投资评级： | | | | 当前价格： | 9.64 元 | | | 基本数据 | | | | 总股本/流通股本(百万股) | | 880/880 | | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|周大生（002867） 品类结构调整优化，盈利能力大幅改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月05日 邓文慧 李英 SAC：S0590522060001 SAC：S0590522110002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 证券研究报告 |报告要点 2025H1 营收增长承压，主要源于金价高企背景下加盟商进货保守或降库存、收缩门店等因素 影响。公司主动调整产品品类结构，IP 系列/一口价黄金/镶嵌类/手串等高毛利产品占比提升， 2 季度净利润增速 30%+。2025H1 综合毛利率 30.3% （同比+11.96pct），销售费率 10.8%（同 比+4.34pct），归母净利率 12.92%（同比+5.58pct）。 |分析师及联系人 股价相对走势 -10% 13% 37% 60% 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9 周大生 沪深300 相关报告 1、《周大生（002867）：高金价下营收承压， 2024Q4-2025Q1 综合毛利率优化》2025.05.06 扫码查看更多 事件 非金融公司|公司点评 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|同庆楼（605108） 行业短期波动干扰营收表现，富茂加速 全国扩张 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月05日 证券研究报告 |报告要点 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年09月05日 同庆楼(605108) 行业短期波动干扰营收表现，富茂加速全国 扩张 | 行 业： | 社会服务/酒店餐饮 | | --- | --- | | 投资评级： | 增持（维持） | | 当前价格： | 21.10 元 | 基本数据 公司公布 2025 年半年度报告。2025H1 公司实现收入 13.3 亿元，同比增长 4.7%，归母净利润 为 0.7 亿元，同比下滑 11.1%，扣非归母净利润为 0.7 亿元，同比下滑 11.2%。2025Q2 公司实 现收入 6.4 亿元，同比增长 10.0%，归母净利润为 0.2 亿元，同比增长 34.1%，扣非归母净利 润为 0.2 亿元，同比增长 74.1%。 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 如何看待 2025 年 7 月生猪产能数据？ 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月05日 证券研究报告 |报告要点 据农业农村部数据，7 月份全国规模猪场母猪淘汰数量环比+2.1%，7 月末全国能繁母猪存栏 量 4042 万头，环比下降 1 万头。2025 年 7 月 23 日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发 展座谈会：要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次 育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖 企业。推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 |分析师及联系人 王明琦 涂雅晴 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2025年09月05日 农林牧渔 如何看待 2025 年 7 月生猪产能数据？ 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -20% -3% 13% ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|神州泰岳（300002） |报告要点 公司业绩环比改善，核心游戏《Age of Origins》《War and Order》流水趋势有望企稳；后 续《Stellar Sanctuary》《Next Agers》等 SLG 新品储备丰富，AI 应用持续落地。我们认为， 公司有望持续巩固 SLG 品类优势，同时关注云及 AI 业务进展，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月04日 证券研究报告 核心游戏有望趋稳，SLG 新品储备丰富 姚蕾 丁子然 SAC：S0590524090001 SAC：S0590523080003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年09月04日 神州泰岳(300002) 核心游戏有望趋稳，SLG 新品储备丰富 | 行 业： | 传媒/游戏Ⅱ | | --- | --- | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 13.68 元 | 基本数据 | 总股本/流通股本(百万股) | 1,967/1,8 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [6][15]. Core Views - The company is undergoing a transformation towards efficiency-oriented brand communication, which has led to revenue growth pressure but improved profitability. Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 45.65 billion, 50.31 billion, and 57.10 billion yuan, with corresponding growth rates of -15.0%, 10.2%, and 13.5%. Net profit attributable to shareholders is expected to be 4.63 billion, 5.67 billion, and 6.46 billion yuan, with growth rates of 165.5%, 22.6%, and 13.9% respectively. Earnings per share (EPS) are projected at 0.96, 1.18, and 1.34 yuan per share [4][15]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2025, the company reported revenue of 22.61 billion yuan (down 19.6% year-on-year) and a net profit of 2.21 billion yuan (down 35.4% year-on-year). In Q2 2025, revenue was 11.83 billion yuan (down 18.4% year-on-year), while net profit was 1.19 billion yuan (up 20.9% year-on-year) [12][13]. Business Strategy - The company’s management has returned to frontline operations for systematic adjustments, focusing on restructuring brand communication and prioritizing efficiency. In Q2 2025, the sales expense ratio decreased by 12.46 percentage points. The company is concentrating on high-barrier technology asset transformation and enhancing its consumer goods business advantages [13][14]. Medical Business - The medical terminal business generated revenue of 6.73 billion yuan in the first half of 2025, with skin-related medical product revenue at 4.67 billion yuan (down 1.8% year-on-year). The company launched compliant water-light products and strengthened its one-stop anti-aging solutions. The direct sales channel accounts for over 80% of the revenue, and the company is optimizing its product structure and channel layout [14]. Profitability Forecast - The company is expected to face revenue growth challenges but improve profitability. The projected revenue for 2025-2027 is 45.65 billion, 50.31 billion, and 57.10 billion yuan, with net profits of 4.63 billion, 5.67 billion, and 6.46 billion yuan respectively. The EPS is forecasted to be 0.96, 1.18, and 1.34 yuan per share [15][16].

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国海油（600938） 产量高增速，业绩韧性足 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月04日 证券研究报告 |报告要点 中国海油于 2025 年 8 月 27 日发布公司 2025 年半年度报告，2025H1 公司实现营业收入 2076.08 亿元，同比减少 8.4%；实现归母净利润 695 亿元，同比减少 12.8%。其中，2025Q2 公司实现 营业收入 1007.54 亿元，同比减少 12.6%，环比减少 5.7%；实现归母净利润 329.70 亿元，同 比减少 17.6%，环比减少 9.8%。 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 许隽逸 张玮航 陈律楼 陈康迪 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524090003 SAC：S0590524080002 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2025年09月04日 中国海油(600938) 产量高增速，业绩韧性足 | 行 业： | 石油石化/油气开采Ⅱ | | | --- | --- | --- | | 投资评级： | | ...