美国经济的前瞻指标们

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 美国经济的前瞻指标们 核心结论：近期美国经济硬数据与软数据之间的分歧开始收敛，越来越多的硬 数据开始指向经济下行。本文通过对美国就业、库存、投资、消费、金融条件 五个维度的前瞻指标拆分，总结了当前美国经济的现状与前景：经济呈下行趋 势，但爆发风险的概率不大，结构来看：①就业市场呈结构性弱化，供需关系 显著降温；②当前处于补库存周期，未来大规模补库概率不大；③投资方面企 业投资或继续下行，地产投资难有起色；④居民消费能力减弱，但爆发风险的 概率小；⑤金融条件：处于宽松状态。 1、美国就业市场：呈结构性弱化，供需关系显著降温 就业市场现状：薪资偏强，但就业呈现结构性弱化。根据亚特兰大联储对就业 数据的拆分，将就业数据划分为 5 个维度。从目前的就业数据来看，尽管薪资 增长依然较快（衡量薪资的三个指标均处于过去 10 年 50%-75%分位数水平）， 但就业市场的结构性数据提示就业市场已经在弱化，例如就业市场信心指标、 雇主行为指标等普遍弱于过去 10 年 50%分位数。 从就业市场供需关系来评估当前的就业市场现状，可以看到劳动力市场供需 关系显著降温，工作变得不那么 ...