2025下半年配置策略展望：漫长“再通胀”之路与商品策略二三年

2025 年 06 月 18 日 漫长"再通胀"之路与商品策略 ---2025 下半年配置策略展望 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 quxinrong@gtht.com 报告导读： 报告导读： 2024 我们的观点： ① 1.商品整体未到多配时候，耐心等待。 我们的逻辑： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 二 〇 二 三 年 度 国 泰 君 安 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.10 年期中债利率区间预期 1.6-1.8%，国债期货逢低偏多。 3.股指上有顶，下有底。 1.美国常规财政支出面临放缓风险，预期拖累需求与进口，拖累商品价格。 2.中国在激励与开展收储之前，商品房价格预期缓慢"止跌回稳"，通胀易冷难热。 | 1. 2025 年上半年回顾 | 3 | | --- | --- | | 1.1 中美商品分化，美国先涨后跌，中国商品偏弱 3 | | | 2. 2025 年下半年展望 | 3 | | 2.1 美国：经济"软着陆"→"衰退"风险 3 | | | 2.2 中国：漫长的"再通胀"之路 7 | | 期 货 研 （正文） 1. 2025 年 ...