2025年下半年海外宏观及大类资产展望：地缘迷雾渐晰，经济视角重归

2025 年 6 月 18 日 地缘迷雾渐晰，经济视角重归 ---2025 年下半年海外宏观及大类资产展望 戴璐 投资咨询从业资格号：Z0021475 dailu@gtht.com 报告导读： 安 期 货 研 究 所 我们预计 2025 年美国 GDP 同比趋势边际放缓，但基准预期下进入衰退概率较小。预计 2025 年美国 GDP 同比趋势边际 放缓，其中 2Q 实际 GDP 同比预期录 1.7%，3Q 录 0.9%，4Q 录 0.6%，同比增速低点或在 4Q，预期 2026 年美国经济边际反 弹，全年实际 GDP 增速 1.5%，或强于今年 1.3%。预期美国 CPI 同比增速在 3Q 较当前水平有所反弹，或升至 2.9%附近，并 在 4Q 至 2026 年初时段有所回落。对比其他经济体，我们预期欧元区 GDP 同比增速在 2Q 录 1.1%，3Q 录 0.8%，4Q 录 0.8%， 整体亦呈温和边际下行态势，但美国经济增速与欧元区经济增速差在今年剩下时间继续缩窄。 全球尚不具备需求-通胀-库存向上的宏观环境：就业端边际放缓而不弱，消费端下半年需求动能可能并无太多想象力； 从制造业、库存周期看，下半年或较上 ...