6月美联储议息会议点评：平淡FOMC之外的两条线索

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 06 月 19 日 平淡 FOMC 之外的两条线索 —6 月美联储议息会议点评 频率：每月 事件：当地时间 2025 年 6 月 18 日，美联储召开议息会议，维持联邦基金目标 利率区 4.25%-4.50%不变，缩表节奏保持不变。 总体来看，本次会议增量信息较少，会议声明和演讲稿绝大多数措辞延续 5 月 的内容，答记者问鲍威尔多次暗示美联储将在通胀充分反映关税后再做决策， 结合 SEP 下调增长预期、上调通胀和失业率预期，美联储对滞胀风险的前瞻 判断是迟迟不肯降息的原因。由于点阵图仍给出年内两次降息预期，但美联储 内部分歧较大。往后看，中东局势和关税同时升级的概率不高，若中东局势继 续升级推高油价带动非核心通胀上升，则关税政策将进一步缓和且缓解核心通 胀压力，年内降息确属大概率，变数在于降息次数是否符合两次的预期。 资产方面，若美国对非美关税豁免延长，叠加财政法案仍在积极推进，下半年 美股仍看新高。由于 7 月会议可获得的增量数据依然较少，货币政策可能不是 未来一段时间资产定价的重心，直到 8 月下旬全球央行会议和 9 月中旬议息会 议。关注两条线索： 第一，中 ...