美联储6月继续暂停降息，关税对通胀的影响仍是降息关键

宏观观点 美联储 6 月继续暂停降息，关税 对通胀的影响仍是降息关键 6 月美联储会议继续决定暂停降息，符合市场预期。会议声明和季度 经济预测更新（SEP）的主要变化有： 扫码关注浦银国际研究 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 浦银国际 宏观观点 美联储 6 金晓雯，PhD，CFA 1. 应对关税挑战，美联储下调了今明两年 GDP 预测，上调了 2025- 2027 年的失业率和通胀预期，这或意味滞涨风险上升。会议声明 的最显著变化是关于不确定性的表述。声明称"经济前景有关的不 确定性已经减弱，但仍然偏高"，而上次声明的说辞是"经济前景 有关的不确定性进一步增加"。而美联储的 SEP 经济预测调整似乎 计入了现有关税政策对经济的影响：首先，SEP 再次下调今年的经 济增速预测至 1.4%（此前为 1.7%），和我们在下半年展望报告中下 修后的 1.3%经济增速预测接近。明年的经济增速预测也被下调 0.2 个百分点到 1.6%。美联储亦再次上调今年失业率预期 0.1 个百分 点到 4.5%。明后年的失业率预测分别上调 0.2 和 0.1 ...