6月FOMC：联储等待关税影响显现

证券研究报告 宏观 6 月 FOMC：联储等待关税影响显现 华泰研究 2025 年 6 月 19 日│中国内地 动态点评 北京时间 6 月 19 日（周四）凌晨，联储如期按兵不动，基准利率维持在 4.25%-4.5%，增长预测下调、通胀和失业率预测上调，2025 年维持 2 次降 息指引，但 2026 年降至 1 次。决议声明删除了委员会"认为失业率和通胀 上升风险增加"的表述；将经济前景不确定性的判断由"进一步上行"调整 为"有所回落但维持高位"。虽然近期就业数据有所降温，通胀整体偏弱， 不确定性也有所回落，但鲍威尔强调联储决策是前瞻性的（forward looking），关税预计将在夏季更明显向通胀传导，因而继续按兵不动，观察 后续经济数据后再决定是否降息。本次会议整体符合预期，市场变动不大。 截至北京时间凌晨 4:00，相较于会前，市场预期 2025 年、2026 年累计降 息幅度分别上升 3bp、下降 1bp 至 48bp、66bp；2 年期美债收益率基本持 平于 3.93%，10 年期美债收益率上行 2bp 至 4.38%；美元指数上涨 0.3% 至 99；标普 500 下跌 0.1%；黄金下跌 0 ...