东吴证券晨会纪要2025-06-19-20250619

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-06-19 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20250618：如何高频跟踪出口形势变化——兼论后续出口 走势展望 全年出口将呈现前高后低的趋势，需警惕高基数下四季度出口转负的风 险 投资建议：国产商用航空发动机 CJ-1000A 作为 C919 的核心动力替代方 案，正处于适航取证冲刺阶段与量产前夜，其投资逻辑围绕技术突破、国 产替代和产业链协同三大主线展开。投资策略建议：1）聚焦核心环节： 优先布局高温合金、钛合金等卡脖子材料及总装集成，技术壁垒高且直接 受益国产化率提升；2）把握时间窗口：适航取证前后为关键节点，需关 注政策催化与产能爬坡信号；3）对冲地缘风险：配置军民融合标的或国 际业务多元企业，降低技术封锁冲击；4）长期持有高成长细分龙头：如 3D 打印、复材等前沿技术领域。建议关注：航发科技；航亚科技；航宇 科技；航发动力；西部超导；钢研高纳；应流股份；航发控制；铂力特。 风险提示：1）研发进度不达预期；2）技术迭代风险；3）市场需求波动； 4）适航认证风险；5）出口管制风险。 固 ...