拥挤度指标运用的深入思考

策略报告 | 投资策略 板块的拥挤度本质是该板块成交量占整体的比例，比例越高，说明该板块是热 门板块，"拥挤"是指历史纵向比较在较高的历史百分位，往往意味着该板块 过度热门，短期内有向下调整的压力。短中长期乖离率高位本质是短期"涨多 了"。两者一个是"量"的指标，一个是"价"的指标，均表示冷热度。但热 门板块总有自己上涨的原因，真正结束要看这个原因什么时候结束，量价指标 运用的有效性也会可能随着市场风格变化而变化。 长期来看，A 股的行业，在"加速后放量"的状态下，一个月内跑输是大概率 事件；反例是 20-21 年核心资产时代，短暂地无视了这一规律，呈现出"过 热后还有过热"。 出现"加速后放量"后，未来一个月的行业相对全 A 超额基本为负。但 20-21 年是例外，因此 20-21 年也会培养出很多无视量价、注重产业赛道和商业模式 的投资方法论。但从 23 年后，量价逻辑的有效性其实是稳步提升的，量价和 技术面更加重要了。 行业比较周报 证券研究报告 拥挤度指标运用的深入思考 核心结论： 长期来看，A 股的行业，在"加速后放量"的状态下，一个月内 跑输是大概率事件；反例是 20-21 年核心资产时代，短暂地 ...