2025年农林牧渔行业中期策略：静待花开猪周期，多元突围“它经济

中国银河证券|CGS 静待花开猪周期，多元突围"它经济" —— 2025 年农林牧渔行业中期策略 农林牧渔行业首席分析师：谢芝优 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中期策略报告 · 农林牧渔行业 静待花开猪周期、多元突围"它经济" — 2025 年农林牧渔行业中期策略 核心观点 (一)养殖板块之生猪:作为传统行业,生猪养殖板块的机会来源于产能的 变化与猪价的预期,我们自25年年度策略报告以来持续推荐猪周期攻守兼备 逻辑,依托估值低位、股价低位,具备配置性价比。随着政策层面催化效果的 体现,我们重点推荐"大猪企"牧原股份、温氏股份,"中小猪企"神农集团、 天康生物,积极关注德康农牧及板块内相关个股。 (二) 宠物板块之食品:我国宠物食品行业保持快增长状态,从企业增长角 度来说,一是受益于行业自身增长,二是来源于市占率提升。从突破角度来说, 一是强调主粮占比提升将带动整体毛利率提升,二是线上渠道的全域扩张将带 来收入的快速增长;三是品牌分层/升级实现价格带突破。我国头部宠物食品 企业具备生产、渠道、营销等多方位优势,我们坚定看好头部企业 ...