10年地方债换手率抬升

一、存量市场概览 上周（2025.6.9-2025.6.13，下同）地方政府债市场持续扩容，截至 2025 年 6 月 13 日，地方债存量规模达到 51.1 万 亿元。从地方债类型分布来看，存续的地方债中新增专项债规模占比超过 43%，再融资专项债占比为 21%。进一步细 分专项债的募集资金投向，明确资金用途的存量债中，棚户区改造、园区新区建设、乡村振兴是规模较大的投向领域， 存量余额分别为 1.96 万亿、1.57 万亿和 1.12 万亿元。其次收费公路存量余额超过 8800 亿元，水利和生态项目存量 余额也在 2000 亿以上。截至 2025 年 6 月 13 日，广东、江苏、山东地方债存量规模仍位居三甲，存量规模分别为 3.39 万亿元、3.28 万亿元和 3.1 万亿元，其余 GDP 大省如四川、浙江、湖南、河南、河北、湖北存量规模也位于 2 万亿以 上。 二、一级供给节奏 上周地方政府债共发行 1077.85 亿元，其中，新增专项债 70.72 亿元，再融资专项债 400.07 亿元。分募集资金用途 来看，"普通/项目收益"和"偿还地方债券"是专项债资金的主要投放领域。截至 2025 年 6 月 ...