2025年铂钯期货半年度行情展望：需求回暖驱动铂金走强，钯金过剩格局延续

刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020329 liuyuxuan@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 王宗源(联系人) 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 报告导读： 安 期 货 研 究 所 全球原生铂钯集中度较高，呈现明显的垄断格局。从国家的维度看，原生铂金主要分布在南非、津巴布韦、俄罗 斯、美国等国家，合计占全球产量的 96%。随着二季度南非天气恢复正常，南非铂钯矿生产逐步恢复，但是长期南非 矿山依然遇到诸多挑战，预计尽管 2025 年剩余时间内供应可能部分恢复，但全年铂金总供应量预计为 386.9 万盎司， 同比依然下降 6.38%。回收方面，预计下半年报废回收拆解将进一步加速。首饰方面，上半年铂金价格的强势补涨也 在一定程度上激发了过往消费者的变现意愿，但在低库存下全年回收量或仍为负增。 需求方面，总量上，受需求透支和关税冲击影响，2025 年全球汽车产量预期有所下调，预计全年汽车总产量 9200 万辆左右，同比小幅下降 1%以内。结构上来看，汽车领域铂族金属的中期需求主要由 PHEV 支撑。 ...