2025年铅期货半年度行情展望：宽幅震荡，中枢上移

2025 年 6 月 19 日 宽幅震荡，中枢上移 基于 2025 年下半年铅市场供需双增的预估，价格或表现为宽幅震荡，沪铅主要运行区间为 17000-18500 元/ 吨，价格重心约 17500 元/吨。 所 废电池供需结构不匹配是当下产业矛盾的主要成因，也是驱动废电池价格走强的核心逻辑，预计 2025 年废电池 供应维持偏紧格局。一方面，近年来，国内再生铅拆解和冶炼产能迅速扩张，但废电瓶发生量增长存在瓶颈，产需缺 口逐步凸显。另一方面，原生铅冶炼企业废电瓶拆解能力也在逐年攀升。需求端，电动自行车行业仍存在一定增量， 但汽车行业铅蓄电池增速或有见顶趋势，新电池内需增速呈现分化。外需在上半年存在一定抢出口情况下，表现尚 可。印度和东南亚等国成为了主要贡献国，且预计其铅蓄电池市场有望进一步扩张，对出口形成一定拉动作用。总体 而言，供需双增，价格或回归宽幅震荡。 策略上，建议关注季节性波动机会。年中蓄电池厂提前进行消费旺季补库，而废电池因替换消费旺季未到，供 应增量不明显，或带来阶段性供需缺口，为价格注入上行催化。风险点：海外铅矿供应扰动加剧，需求不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 请务必阅读正文之 ...