2025年电力行业半年度行情展望：供需宽松叠加改革提速，电价延续承压

2025 年 6 月 20 日 供需宽松叠加改革提速，电价延续承压 ---2025 年电力行业半年度行情展望 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒（联系人） 从业资格号：F03124172 liuhongru@gtht.com 报告导读： 货 研 究 所 宏观角度来看，下半年电价利空因素依然较多。供给侧看，若按近五年各类机组的平均利用小时测算，全年总发电量预 计将达 11.6 万亿千瓦时，同比增速 11.2%。从需求侧看，全年用电量预计为 10.4 万亿千瓦时，同比增速回落至 5.9%。由此 推算，全年发用比仅为 89.6%，不仅低于历史平均水平，亦与常规线损率区间不匹配，发电设备整体利用率或低于往年均值， 电力市场供需趋于宽松。此外，一次能源价格持续走弱，削弱电价成本支撑。电力现货市场建设提速，实时反映供需、市场 化竞争加剧，将加大电价波动性与下行压力。在"136 号文"推动下，新能源全面参与市场交易，其天然折价属性亦对电价 形成压制。 区域市场来看：1）广东: 供需格局总体偏宽松，在一次能源价格下行周期下，电价预计将延续同比回落趋势，需关注 南方区域电 ...