2025年5月财政数据点评：如何解读5月份财政数据？

2025 年 6 月 21 日 总量研究 如何解读 5 月份财政数据？ ——2025 年 5 月财政数据点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：王佳雯 执业证书编号：S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 要点 事件：2025 年 1-5 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为-0.3%，前值 （前值指 2025 年 1-4 月数据，下同）为-0.4%；一般公共预算支出累计同比增 速为+4.2%，前值为+4.6%。政府性基金预算收入累计同比增速为-6.9%，前值 为-6.7%；政府性基金预算支出累计同比增速为+16.0%，前值为+17.7%。 核心观点： 5 月份财政收支同比增速均较上月回落，主要关注以下三点：其一，财政支出 仍较为强劲，兜底"三保"支出力度较强，但基建支出同比增速回落幅度较 大，需关注地方投资动能和意愿表现；其二，非税收入同比增速继续回落指向 地方资金环境持续好转，但税收收入同比增速依然不高，在加强征管之外仍需 提振价格表现；其 ...