海外AItoken/用户数激增，算力需求长坡厚雪

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 海外 AI token/用户数激增，算力需求长坡厚雪 报告要点 [Table_Summary] 海外 AI 应用活跃用户数激增，推理侧 Token 爆发拉动算力需求；大模型公司 ARR 快速提升， AI 大模型商业兑现进行时，高资本支出延续，为海外算力链提供有力支撑。我们判断 25Q2 光 模块板块景气度高，Meta 和 AWS 等大厂 800G 产或继续上量；光器件侧 MPO、AWG、FAU 订单强劲，其中 MPO 光纤连接器主要受新建数据中心驱动，为产业周期后发力品种，呈现订 单外溢的趋势，毛利率加速攀升，多家光器件厂商营收及业绩加速释放。 %% %% %% %% research.95579.com 1 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 海外 AI token/用户数激增，算力需求长坡厚雪 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 黄天佑 SAC：S0490517110002 SAC：S0490522050005 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Su ...