金风科技（002202）：风机制造与风场运营双轮驱动，风机制造盈利迎来拐点

公司报告 | 首次覆盖报告 金风科技（002202） 证券研究报告 风机制造与风场运营双轮驱动，风机制造盈利迎来拐点 全球风机龙头，风机制造与风场运营双轮驱动。公司成立于 2001 年，根 据彭博新能源财经统计，2024 年公司国内风电新增装机容量达 18.67GW， 国内市场份额占比 22%，连续十四年排名全国第一，连续三年全球排名第 一。公司三大主营业务为风机制造、风电服务、风电场投资与开发，风电 场投资开发毛利率较高，贡献公司主要利润；2024 年公司风机制造毛利率 处于历史底部，公司风机制造与风场运营双轮驱动。 主业：国内风机价格触底回升，风机出口贡献新增长点。2024 年，中国风 电行业低价竞争态势缓解，行业中标价格企稳回升，行业逐步从"价格战" 向"价值竞争"转型，2024 年 Q3 以来风机价格在 1550 元/kw 左右，并持 续小幅上升。风机出口增长强劲，根据 CWEA，2024 年中国风机出口容量 为 5.2GW，同比增长 42%；新增订单看，根据风芒能源，2024 年国内风机 商海外订单新增 34.3GW，同比高增 345.5%。 看点一：风机制造盈利迎来拐点，公司"海风+出海"优势明显 ...