2025年A股中期投资策略：积聚向上突破的力量

证券研究报告 2025年6月22日 积聚向上突破的力量 ——2025年A股中期投资策略 分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007 邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘一超 SAC执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 分析师：张运智 SAC执业证书号：S0010523070001 邮箱：zhangyz@hazq.com 分析师：任思雨 SAC执业证书号：S0010523070003 邮箱：rensy@hazq.com 1 核心结论：积聚向上突破的力量，优选高股息、景气支撑和成长活跃主题 大势研判：震荡之中积聚向上突 破的力量 1 盈利与估值：改善趋势确认 2 行业配置：优选三大方向 3 ✓ 增长整体呈现平稳回落态势，全 年目标实现无忧。 ✓ 盈利改善趋势确认。2024Q4触底， 2025Q1改善，2025H2持续改善。 ✓ 高股息、景气支撑持续看好，成 长活跃主题预计先抑后扬。 ⚫ 下半年增长压力确定性增加， 消费在政策的支撑下继续改善， 但其"慢变量"的特性，终究 抵不过出口和地产的快速下滑。 ⚫ 政策亦有储备与应对，财政与 货币 ...