5月财政数据点评：财政支出节奏放缓

证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2025 06 22 年 月 日 固定收益点评 财政支出节奏放缓——5 月财政数据点评 5 月广义财政收入同比再度转负，财政支出力度明显回落。收入端，加总一般公共 预算收入和政府债基金收入，5 月广义财政收入同比-1.2%，收入增速再次转负（4 月同比 2.7%）。支出端，5 月广义财政支出同比增速 4.0%，较前值 12.9%明显回 落。累计看，1-5 月广义财政收入累计同比-1.3%，广义财政支出累计同比 6.6%。 5 月年内税收增速下降，非税同比年内首次转负，一般预算收入增速下滑。2025 年 5 月，一般公共预算收入当月同比 0.1%（（前值 1.9%），税收收入同比 0.6%（（前 值 1.9%），非税收入同比-2.2%（（前值 1.7%），税收收入增速下降，非税同比增速 年内首次转负。分中央和地方看，中央一般公共预算收入当月同比增长 0.4%，地 方一般公共预算本级收入增长-0.1%。 税收方面，个人所得税、国内增值税增速较高，房产相关税收降幅较大。5 月税收 同比 0.56%，四大税种中，国内增值税同比 6.1%（（4 月同比 0.9% ...