锌周报：宏微观偏弱，锌价低位震荡-20250623

锌周报 2025 年 6 月 23 日 宏微观偏弱 锌价低位震荡 核心观点及策略 上周沪锌主力期价横盘震荡。宏观面看，美联储连续第四 次会议按兵不动，预计今年降息两次，符合预期，但将明 年的降息次数减少了一次。美国直接下场，以伊冲突升级， 市场避险情绪抬升及降息路径偏鹰，美元偏强，压制金属。 国内陆家嘴论坛未有超预期表现，5 月经济数据多数下 行，以旧换新支撑消费走高，持续性存疑。基本面看，5 月锌精矿进口符合预期，全球矿山稳步输出，加工费仍有 上涨空间。炼厂生产积极性尚可，供应回升。进口窗口关 闭后，5 月进口量低于预期，但国内产量恢复弥补进口缺 失量。需求端看，抢出口效应递减，5 月镀锌板出口环比 降幅较大，且仍又回落压力。近期受梅雨季及高位天气拖 累渐显，消费边际走弱，同时山东地区环保检查，镀锌企 业开工回落；五金汽配订单走弱，叠加部分企业因设备原 因产量减少，压铸锌合金企业开工回落；企业复工，氧化 锌开工率微增。终端需求回落，初端企业开工下滑态势不 改，且目前原料库存较高，补库动力不足，锌锭社会库存 小幅增加。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t ...