2025年大豆期货半年度行情展望：供需双增，震荡为主

2025 年 6 月 23 日 供需双增，震荡为主 报告导读： ---2025 年大豆期货半年度行情展望 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 xieyiqin@gtht.com 我们的观点：2025 年下半年美豆期货维持区间震荡格局，核心运行区间 900-1150 美分/蒲式耳。 我们的逻辑： 供应宽松压制上限：全球油籽库存消费比 20.8%（同比+0.1%），巴西大豆 1.7 亿吨创纪录产量形成持续供应压力； 成本支撑托底下限：美豆种植成本 1190 美分/蒲式耳（USDA），巴西成本中枢 925 美分/蒲式耳（CONAB）； 库消比结构性分化：全球大豆库存消费比 20.3%维持宽松，但美豆库消比降至 6.7%形成局部支撑。 我们的策略：1、基于成本支撑的策略：900-950 美分/蒲式耳区间逢低布局多单；2、跨期月间价差策略：买 1 月空 5 月的 正套策略。 主要风险：中美关税政策反复、巴西物流瓶颈、拉尼娜强度超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 二 〇 二 三 年 度 | 1. ...