2025年棉花期货半年度行情展望：低价提振棉花需求

2025 年 6 月 23 日 低价提振棉花需求 ---2025 年棉花期货半年度行情展望 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 我们的观点： 2025 年下半年的国内外棉花市场目前看仍缺乏明显的上涨驱动，预计维持震荡走势的概率较大。 我们的逻辑： 预计 2025 年下半年国际棉花供应仍将偏宽松。巴西棉和澳棉的丰产基本奠定 2025 年下半年国际棉花供应 宽松的基调，关注美国棉花产量情况，兼顾印度、巴基斯坦、澳大利亚和土耳其等其他主产国情况，只有上述 主产国的棉花产量的合计减幅超预期，才会使得全球 2026 年上半年的供应收紧。美国政策不确定性影响全球 经济形势和国际贸易局势的稳定，棉花终端消费和直接贸易需求均不乐观。 预计 2025 年下半年国内棉花供应先紧后松。低棉价、产能扩张和抢出口这三个因素共同作用使得 2024/25 年度前 9 个月国内的棉花表观消费大幅超预期，市场担忧 8、9 月份国内棉花库存偏紧。但是，随着抢出口和 低价这两个因素减弱，三季度的棉花降库速度预计放缓；另外，国内棉花新作仍然是高产的预期；关注进口端 政策情况。初步预计 2025/26 ...