2025年下半年花生期货行情展望：近强远弱格局持续

2025 年 6 月 23 日 近强远弱格局持续 ---2025 年下半年花生期货行情展望 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 报告导读： 我们的观点：旧作花生受到基层货源余量有限而离新作花生大量上市仍有数月时间而受到支撑，新作花生因播种面 积继续扩大且种植成本有所降低而预期偏弱。在产区天气无明显异常情况下，盘面近强远弱格局持续。 我们的逻辑： 基层货源余量同比或下降，旧作花生价格存在一定支撑。单从旧作余量角度，我们认为国内花生到 新季上市前大概率不会存在供需偏紧情况，但基层余量同比去年偏少，价格下方有支撑。盘面估值角度，当前 10 合约 前期低位已经对未入冷库货源有出库需求进行计价，价格进一步下行空间有限。冷库货源未出库的情况下，距离新季花 生上市时间较久，不排除现货端再次出现上涨行情。新作花生供需边际宽松，关注天气带来的阶段性影响。受种植利润 影响，25/26 年度花生播种面积预计继续增加，且种植成本下降，新作估值下移。 投资展望：2025 年下半年，我们认为花生价格波动区间为 7800-8700 元/吨，核心区间为 8000-8600 元/吨。阶段性 炒作可 ...