海外宏观周报：关税扰动下，联储降息仍需等待-20250624
China Post Securities·2025-06-24 01:15
证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-06-24 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《"以旧换新"蓄动力，"过境免签" 新亮点》 - 2025.06.17 宏观观点 海外宏观周报：关税扰动下，联储降息仍需等待 ⚫ 核心观点： 上周美联储召开议息会议，决定继续维持联邦基金目标利率在 4.25%-4.5%区间。当前，关税上调可能带来的阶段性扰动仍是美联储 进一步降息的主要掣肘。预计下一次降息将在 9 月份开启，若届时能 够确认关税对通胀的影响为一次性的价格调整，不具备持续性，美联 储可能会在四季度连续降息。 历史经验表明，美元熊市多发生在美国货币政策相对其他主要经 济体更宽松、经济增速下滑、财政赤字扩大等宏观背景下，典型的美 元熊市周期通常有 20%-40%的下跌空间，持续时间往往长达 5-6 年， 目前贬值幅度尚未到位。当前继续看空美元的理由主要包括：1）美国 经济相对走弱，2）国际投资者的 ...