液化气：霍尔木兹海峡的炮火，正在改写LPG贸易版图

专题报告 2025-06-24 刘洁文 液化气：霍尔木兹海峡的炮火，正在改写 LPG 贸易版图 报告要点： 徐绍祖（联系人） 能化分析师 xushaozu@wkqh.cn 近期以色列和伊朗的冲突使中东地区的地缘更加不稳定，美国轰炸伊朗多处核设施也将本次冲 突再次升级，伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡。历史上伊朗曾多次宣布封锁霍尔木兹海峡，但由于 海峡宽度较大，且部分水域属于阿曼，物理上难以完全封锁。此外伊朗自身大量民生物资依赖 该航道，并且封锁该海峡影响全球能源化工用户或将与世界为敌。因此借鉴两伊战争时期使用 水雷短暂封锁成功的先例，完全封锁霍尔木兹海峡的概率不高，但也门胡赛武装在西侧呼应伊 朗打击欧美船只为全球能源贸易造成干扰已成事实。但是如果伊朗领导人哈梅内伊的领导权受 到绝对挑战时，最差的结果或将发生即封锁霍尔木兹海峡，届时全球能源贸易版图或将被炮火 改写。 霍尔木兹海峡作为伊朗 LPG 出口全球（尤其亚洲）的核心命脉，其通畅程度直接决定供应能力。 完全封锁将引发亚洲市场供应危机与价格海啸，而持续性船只骚扰则通过三重压力（运费/保 险成本激增、航程效率折损、供应风险预期）长期推高 LPG 价格。中国作为全球最大 ...