基准约束下，构建新红利增长组合

证 券 研 究 报 告 基准约束下，构建新红利增长组合 证券分析师：杨俊文 A0230522070001 邓虎 A0230520070003 研究支持： 杨俊文 A0230522070001 2025.06.24 一、基准约束下调整红利增长组合 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称"《行动方案》"），其中明确提出强化业 绩比较基准的约束作用，基金公司评价体系、公司高管的考核以及基金经理的考核都将与业绩比较基准密切相关。以基 金经理为例："对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对 三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬"。 ◼ 2016~2024年期间，原红利增长组合相对中证红利指数的年化跟踪误差为9.08%，新红利增长组合相对中证红利指数的 年化跟踪误差为5.82%。 www.swsresearch.com 证券研究报告 3 二、新红利增长组合的构建 ◼ 顺着预测分红增长的逻辑，从两个维度来展开： ◼ 维度一：过去三年分红比例稳定 ...