眼下：确也有点像2019了

2025 年 06 月 25 日 眼下：确也有点像 2019 了 3、类比 2019 年：核心是新旧动能转换下大盘震荡呈现"俯卧撑"，结构上呈现 消费+科技"跷跷板"双轮动。目前看，大盘指数始终比预期得要强，背后的原 因在于中长期悲观问题出现乐观改善，核心指向是对于新旧动能转换的信心不 断增强。从"年初 AI 新科技 DeepSeek1.0"+"军工科技 Deepseek2.0 时 刻"+"创新药 Deepseek3.0 时刻"+"国补+新消费支撑社零修复"+"出口出海 维持韧性"+"房地产负面影响逐渐趋于尾声"使得市场逐渐意识到新旧动能转 换定价思路，那么 A 股真有点像 2019 年了。在结构上，2019 年因为通胀上 行高股息收益不明显，但中证 1000 占优，与今年银行-微盘"极致杠铃策略"有 一定区别；但新消费 50 和新科技呈现双轮动跷跷板上涨，这点与 2019 年消 费+科技轮动上涨如出一辙。 事实上，根据日股新旧动能转换四阶段定价，分别对应是"新旧交织"、"新胜 于旧"、"旧的绝唱"、"新的时代"，眼下 A 股正处于新旧动能转换"新胜于旧" 阶段。在此，我们所谓"新"的基本含义是：1、新趋势： ...